مجامع و افزایش سرمایه
افزایش اسمی میزان سرمایهی ثبت شده شرکت، یا افزایش تعداد سهام منتشره توسط شرکت‌های سهامی عام را افزایش سرمایه می گویند.
(بزرگتر شدن شرکت )
- پیشنهاد هیئت مدیره در سایت – کدال –
- اظهار نظر حسابرس و بازرس قانونی شرکت
- اطلاعیه مجوز سازمان بورس (مدارک مستندات درخواست افزایش سرمایه )
- آگهی مجمع فوق العاده
- توقف نماد دو روز کاری قبل از مجمع فوق العاده
- برگزاری مجمع و رای گیری در مجمع (در صورتی که به حد نصاب نرسد، برگزار نمی شود)
- بازگشایی نماد (مدت زمان توقف مشخص نیست، معمولا یک تا دوهفته، برخی موارد بسیار طولانی)
- آگهی ثبت افزایش سرمایه
مجامع:
هر نوع گردهمایی موسس و سهامداران یک شرکت را مجمع می نامند که بر دونوع است:
- مجمع عادی
- مجمع فوق العاده
- مهلت قانونی تشکیل مجمع عمومی عادی سالیانه، حداکثر ۴ ماه پس از پایان سال مالی شرکت است.
- دعوت از صاحبان سهام برای تشکیل مجامع عمومی باید از طریق نشر آگهی در سایت رسمی سازمان بورس Http://Codal.ir یا سایت شرکت به عمل آید.
- تقسیم سود نقدی، مهمترین موضوع مجمع عادی برای سهامداران خُرد است که شرکت حد اکثر 6 ماه پس از برگزاری مجمع فرصت دارد پرداخت کند و از طریق اطلاعیه زمانبندی پرداخت سود در Http://Codal.ir به اطلاع سهامداران می رسد.
- قیمت تئوریک سهم پس از تقسیم سود (DPS ) = (DPS) – قیمت پایانی پیش از مجمع عادی
——————————————————————————————————————————————-
- در مجمع عمومی فوقالعاده دارندگان بیش از نصف سهامی که حق رأی دارند باید حاضر باشند و تصمیمات مجمع همواره با اکثریت دوسوم آراء حاضر در جلسه رسمی معتبر خواهد بود.
- محاسبه قیمت تئوریک پس از افزایش سرمایه در فصل مربوطه آموزش داده خواهد شد.
- دو روز کاری قبل از مجامع، معاملات سهم، متوقف می شود.
- بازگشایی نماد پس از مجامع بدون دامنه نوسان می باشد.
- در صورت وجود اختلاف بین قیمت تئوریک و قیمت بازگشایی در نمودار تعادلی، شکاف – GAP – دیده می شود.
- شخصی که در زمان مجمع فوقالعاده سهامدار باشد، در افزایش سرمایه شرکت کرده است.
- افزايش سرمايه يک شرکت، به‌تنهایی نمی‌تواند دليل ارزنده بودن سهام يک شرکت باشد.
- (مسایل پیرامون آن باید مورد بررسی قرار بگیرند )
——————————————————————————————————————————————-
- تامين منابع مالي جديد براي گسترش فعالیت‌های شرکت (سود انباشته و آورده نقدی )
2. اصلاح ساختار سرمايه شرکت (مازاد تجدید ارزیابی و سود انباشته )
کاهش سرمايه
همان‌طور که امکان افزايش سرمايه براي شرکتها امکان‌پذیر است، گاهي ممکن است شرکتها نيازمند کاهش و تقليل سرمايه خود باشند. کاهش سرمايه ممکن است اختياری يا اجباری باشد.
کاهش سرمايه در موارد زیر اتفاق می‌افتد:
- شرکت از وضعيت مطلوبي برخوردار نيست و نتوانسته در تحقق هدف خود موفق باشد. در اين شرايط با مازاد سرمايه مواجه است.
- شرکت سود دهی که به دليل زیان‌های وارده، بخشي از سرمايه خود را از دست داده است. در اين شرايط مادامی‌که زیان انباشته جبران نشود امکان تقسيم سود وجود ندارد. زیان انباشته از طریق کاهش سرمایه جبران میگردد.
انواع افزایش سرمایه
- افزایش سرمایه از محل سود انباشته (سهام جایزه)
ذخیره‌سازی بخشی از سود تولیدی شرکت.
- افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی دارایی‌ها (سهام جایزه )
بروز رسانی دارایی‌های شرکت.
- افزایش سرمایه از محل آورده نقدی سهامدار (حق تقدم )
نشانه آنکه شرکت در بلندمدت برنامه توسعه دارد.
دو روش دیگر نیز وجود دارد
الف : صرف سهام (شبیه اوره نقدی ، پرداختی سهامدار بیش از قیمت اسمی است )
ب: سلب حق تقدم ( اولویت خرید سهام جدید به سهامداران فعلی داده نمیشود و سهام جدید پذیره نویسی میگردد )
این دوروش معمولنیستند و کمتر مورد استفاده قرار میگیرند .
میزان، دلیل و محل افزایش سرمایه:
- با مراجعه به اطلاعیه پیشنهاد هیئت مدیره در خصوص افزایش سرمایه مندرج – کدال – منو افزایش سرمایه، (اولین مرحله ) می توان به میزان، محل و دلیل افزایش سرمایه پی برد.
- افزایش سرمایه های بزرگ (بیش از 100%) برای بازار معمولا جذاب هستند.
- توجه به دلیل افزایش سرمایه مهم است که نشان طرح توسعه در بلندمدت و کمک به بهبود روند سود سازی شرکت باشد .
X = سرمایه قبلی
Y= سرمایه جدید
- A = نسبت افزایش سرمایه به اعشار
A = ( Y – X ) / X
A*100 = درصد افزایش سرمایه
مثال :
در مثال فوق افزایش سرمایه از مبلغ 14,424,428,000,000 ریال به مبلغ 35,000,000,000,000 ریال
سرمایه قبلی = 14،424،428میلیون ریال
سرمایه جدید = 35،000،000 میلیون ريال
(35000000 – 14424428) / 14424428 = 1.43 =A A*100 = 143
افزایش سرمایه به میزان 143%
از محل سود انباشته
دلیل افزایش سرمایه حکایت از طرح توسعه شرکت دربلند مدت و کمک به بهبود روند سود سازی دارد .
ممکن است سازمان بورس در زمان صدور مجوز با کل افزایش سرمایه موافقت ننماید. مانند همین افزایش سرمایه البرز ، که سازمان با 100% افزایش سرمایه موافقت کرده است .
بنابراین A= 1 و میزان افزایش سرمایه : 100%
سود انباشته (سهام جايزه):
- سود انباشته به سرمایه شرکت تبدیل می‌شود.
- نياز به گردش مالي جديد در شرکت
- ذخیره‌سازی بخشي از سودهای ساليان گذشته
- سرعت گرفتن فرآيند توسعه
- عدم ورود نقدينگي از خارج شرکت
- تقسيم بين سهامداران به نسبت سهمشان
- ميزان مالکيت سهامداران ثابت می‌ماند.
- انباشته کردن یا تقسیم سود و یا افزایش سرمایه از محل سود انباشته منوط به تصمیمات مجامع می باشد .
تعداد سهام جایزه = A * تعداد سهام قبل از مجمع
قیمت تیوریک (جدید – تعادلی ) سهم = 1+A / قیمت پایانی قبل از مجمع
مثال
قیمت پایانی البرز در آخرین روز قبل از مجمع 4918 ريال بوده است .
قیمت تیوریک سهم = 2459 = ( 1 + 1 ) / 4918
واگر دارایی شخصی 1500 سهم را در زمان مجمع فوقالعاده بوده است ، 1500 سهم جایزه به پرتفوی شپرده گذاریش ، پس از ثبت آگهی افزایش سرمایه اضافه می شود .
1500 *4918 = 3000 * 2459
قبل از افزایش سرمایه = بعد از افزایش سرمایه
بصورت تیوریک
اما الزاما قیمت بازگشایی برابر با قیمت تیوریک نخواهد بود .
مازاد تجدید ارزیابی دارایی‌ها:
- مازاد تجدید ارزیابی، درآمد محسوب نمیشود و غیرقابل تقسیم است.
- شرط استفاده: اختلاف میان بهاي تمام شده دارایی‌ها در مقابل ارزش‌های جاري
- مزایا: انضباط در صورت‌های مالي و به‌روز شدن دارایی‌های شرکت.
- معایب: عدم ورود نقدینگي جدید به شرکت.
- قیمت تئوریک و تعداد سهام به مانند قیمت سهام جایزه محاسبه می شود.
- افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی در شرکتهایی که دارایی های با دوام دارند، نسبت به شرکتهایی که تجهیزاتی هستند یا دارایی هایشان مستهلک باشد، جذاب تر است.
آورده نقدی سهامداران:
- عدم وجود اندوخته در شرکت، نیاز به منابع مالی درون شبکه
- ارائه حق تقدم سهام به سهامداران
- واریز مبلغ اسمی معادل هر سهم
- تبدیل حق تقدم‌ها به سهام شرکت
- تزریق نقدینگی درون شرکت
- سرعت گرفتن فرآیندهای توسعه‌ای
- کمک به بهبود سودآوری در بلند مدت
- مقاومت سهام دار در واریز ارزش اسمی ( ممکن است مهلت استفاده از حق تقدم تمدید شود )
- افزایش سرمایه از محل آورده نقدی سهام دار، زمان بر می باشد و افرادی که دید گاه بلند مدت ندارند از این روش استقبال نمی کنند. یا در محاسباتشان مدت احتمالی خواب سرمایه را لحاظ خواهند کرد.
- اولويت در خريد سهام جديد شرکت برای سهام‌دارانی که در افزايش سرمايه از محل آورده نقدي شرکت کرده‌اند.
- زماني که يک شرکت از محل آورده نقدي افزايش سرمايه می‌دهد، به سهامداران شرکت (نسبت به تعداد سهامي که دارند) حق تقدم خريد
سهام، تعلق می‌گیرد.
- تعداد حق تقدم = A * تعداد سهام قبل از مجمع
مالک حق تقدم سه راه پیش رو دارد:
- راه اول: واریز مبلغ اسمی سهم
- سهام دار مبلغ اسمی سهم (1000ريال) را به ازای هر گواهی حق تقدم به حساب شرکت واریز می‌کند و پس از ثبت آگهی افزایش سرمایه، حق تقدم تبدیل به سهم می‌شود.
- اطلاعات لازم در اطلاعیه مهلت استفاده از حق تقدم، مندرج در کدال منوی افزایش سرمایه.
- راه دوم: فروش حق تقدم
- سهامدار حق تقدم‌هایش را از طریق کارگزاری مربوطه می‌فروشد.
- راه سوم: حق تقدم استفاده نشده
- درصورتی‌که سهام دار نسبت به هیچ‌یک از دو روش اقدام نکند، شرکت پس از اتمام مهلت، گواهی‌های باقی مانده را به‌عنوان حق تقدم استفاده نشده از طریق بورس اوراق بهادار در معرض فروش عمومی قرار می‌دهد و مبلغ حاصل از فروش را به‌حساب سهام دار نزد شرکت واریز می‌نماید.
- پس از ان سهام دار میتواند از طریق امور سهام شرکت مطالباتش را پیگیری نماید .
قیمت تئوريک سهم پس از افزایش سرمایه از محل آورده نقدی:
- قیمت پایانی پیش از مجمع:PC
- آورده نقدی سهامدار: M
- قیمت جدید (تئوریک): N
- درصد افزایش سرمایه به‌صورت اعشار: A
- (N = (PC + (A*M) ) /( 1 + A
- ارزش حق تقدم: 1000 – قیمت تئوریک. (بدون احتساب خواب سرمایه )
- مثال:
- افزایش سرمایه از محل آورده نقدی 400%
- قیمت پایانی سهم پیش از مجمع = 11000ريال
- آورده نقدی = 1000 ريال
- تعداد سهام یک شخص = 3000
- قیمت تئوریک = 3000ريال
A = 400 / 100 = 4
3000 = ( 1+4) / (( 1000 * 4 ) + 11000 ) = قیمت جدید
3000 – 1000 = 2000 = ارزش حق تقدم
تعداد حق تقدم تعلق یافته : 12000 = 3000 * 4
3000 *11000 = (12000 * 2000 ) + (3000 * 3000 )
قبل مجمع = بعد مجمع
اما الزاما قیمت بازگشایی برابر با قیمت تیوریک نیست ، که در بالا توضیح داده شد .
- خرید سهمی که حق تقدم باز دارد بدید کوتاه مدت با ریسک مضاعفی روبرو است . چرا که قیمت سهم و حقش متاثر از یکدیگر هستند ، اما خرید حق تقدم سهمی که وضعیت بنیادی خوبی دارد و فاصله زیادی بین قیمت حق و سهم هست بدید بلند مدت میتواند جذاب باشد .
- در اکثر مواقع اختلاف حق با سهم بیش از 1000 ريال هست ، در مواردی که سهم صف خرید باشد ممکن است فاصله حق با سهم کمتر شود و یا در موارد استثنایی قیمت حق بیش از سهم گردد . (چراکه فعالان بازار براوردشان از قیمت صعودی است ) .
آورده نقدی سهامداران و سود انباشته (تلفیقی)
- در صورتی که سود انباشته برای تحقق اهداف شرکت کافی نباشد، ممکن است از دو روش آورده نقدی و سود انباشته به صورت تلفیقی استفاده شود.
- قیمت تئوريک سهم پس از افزایش سرمایه به صورت تلفیقی:
- قیمت پایانی پیش از مجمع:PC
- آورده نقدی سهامدار: M
- قیمت جدید (تئوریک): N
- درصد افزایش سرمایه از محل آورده به‌صورت اعشار: A
- در صد افزایش سرمایه از محل سود انباشته به صورت اعشار: B
- ارزش حق تقدم: 1000 – قیمت تئوریک
- N = (PC + (A*M) ) / (1 + A + B )
مثال:
- افزایش سرمایه از محل آورده نقدی و سود انباشته به میزان 700%
- 300% از محل سود انباشته و 400 % از محل آورده نقدی سهام داران
- قیمت پایانی سهم قبل از مجمع = 28000
- تعداد سهام یک شخص = 2500
- قیمت تئوریک = 000 4
- تعداد حق تقدم = 10،000
- تعداد سهام جایزه = 7500
- ارزش حق تقدم = 3000
A = 400 / 100 = 4
B= 300 / 100 = 3
4000 = ( 1+ 3+ 4 ) / 28000+ (4*1000 )
4 * 2500 = 10،000
3* 2500 = 7500
4000 – 1000 = 3000
قیمت سهم، در بازگشایی پس از افزایش سرمایه:
- محدودیت دامنه نوسان ندارد.
- مستقیما به عرضه و تقاضا در پیش گشایش و مچینگ قیمت مرتبط است.
- سه حالت می‌توان در نظر گرفت:
1 – افزايش قيمت و باز شدن نماد بيشتر از قيمت تئوریک (وجود شکاف مثبت در نمودار تعدیل شده)
(احتمال نمایان شدن پتانسیل‌های مثبت موجود در سهم)
2 – کاهش قيمت و باز شدن نماد کمتر از قيمت تئوريک (وجود شکاف منفی در نمودار تعدیل شده)
(احتمال نمایان شدن پتانسیل‌های منفي موجود در سهم)
3 – عدم وجود اختلاف ميان قيمت بازگشايي و قيمت تئوريک
(در نمودار تعادلی شکاف دیده نمی شود.)
- شناخت نوع شکاف تعادلی و داشتن اطلاعات کافی در مورد بنیاد سهم در زمان بازگشایی ضروری است .
چرا سهام جديد از محل افزايش سرمايه در سبد ما ديده نمیشود؟
- تا زمانی که آگهي ثبت افزایش سرمایه از طرف شرکت در سامانه کدال صادر و ثبت نشود،(مرحله 8 ) سهام مذکور در مرجع ثبت شرکتها به ثبت نرسیده و قابلیت معامله پیدا نکرده است.
- درصورتی‌که سهم مورد نظر پس از صدور آگهي ثبت افزایش سرمایه در سامانه کدال قابلیت معامله نداشته باشد،مشتری باید با تماس به کارگزار درخواست تغییر ناظر دهد. ( دانلود برگ سهم از https://ddn.csdiran.ir/ و ثبت در منوی تغییر ناظر سامانه انلاین کارگزاری )
- درصورتی‌که سهم مورد نظر پس از صدور اطلاعیه ثبت افزایش سرمایه، در پرتفوی سپرده گذاری سهامدار رویت نشود،می‌بایست مراتب را از طریق امور سهام شرکت پیگیري نمود.
- برخی از کارگزاریها خود سهام جایزه را به پرتفوی لحظه ای اضافه میکنند ، در غیر اینصورت باید به صورت دستی به پرتفوی لحظه ای اضافه شود تا محاسبات سود و زیان صحیح باشد .
شرکت کردن شخص در افزایش سرمایه به چه عواملی بستگی دارد؟
- ریسک‌پذیری شخص سهامدار (شخص کم ریسک در مجامع شرکت نمی‌کند. )
- دیدگاه شخص ( دیدکوتاه مدت وارد مجمع نمیشود. )
- وضعیت کلی بازار (در بازار نزولی، شرکت در مجمع، ریسک بیشتری دارد. )
- وضعیت تکنیکی بنیادی شرکت
- دلیل و نوع افزایش سرمایه
این مطلب را میتوانید به صورت PDF از اینجا دانلود و استفاده کنید .
منتظر نظرات ،انتقادات و پیشنهادهای ارزنده شما هستیم که مطمینا موجب دلگرمی و پیشرفت ما خواهد بود .
دیدگاهتان را بنویسید
برای نوشتن دیدگاه باید وارد بشوید.